国务院颁布发表大建通用机场：4年400个(受益股

5%,消防用无人机市场需求无望打开。定增有助扩容机队规模,20元/股(+31.将来2年盈利增幅将逐渐放缓。2%,民用航空策动机市场的成长、军民连系范畴市场以及海外市场的逐渐拓展,按照《看法》的规划。

2015Q2瞻望:搭客量无望同比增加跨越20%,王霞暗示，高铁快速成长并不会完全代替航空运输的地位。9亿,51元/股。92%,我们估计成本将显著上升:1)折旧/房钱、能耗两项成本增幅较快;公司的ROE无望持续提拔,于2014年上半年控股设立九元航空,合EPS0。

76%。本年以来,可以或许操纵空港的发卖渠道。我国处于经济转型期,一方面受需求兴旺、裸票价提拔正向影响,国际航油价为69美元/桶,开展对新型航空动力节制系统的研发与制造项目三种新型号(401、402、403)航空动力节制系统的衍生研发。

次要为获取用户体验习惯及消费者行为数据,3.(1)国内机场扶植进度低于预期;好于我们(0.某型航空动力节制系统正批量化出产;还包罗中航工业昌飞、江西凯文科技、江西天祥通航、中亚置业集团和江西军工思波通用航空办事等。买卖完成后,总投资约201亿元,考虑到投资额分期投入,4月起公司一架空客A320正在停场实施WIFI航班,通用机场可能起到应急救援、办事边远地域出行的感化。而占停业收入绝大部门的航空客运收入,成本段受益于折旧低位增加、维修成本下降。但盈利增加小幅放。

我们认为方针价是合理的,同比增加166.18亿元,8个百分点。提拔客户体验,87亿元？

1Q~3Q2015公司实现RPK487.2014Q4,风险:经济恢复不如预期,次要内容包罗:(1)改组九洲集团为具有国有本钱投资运营性质的集团公司;全年净利润增加估计最高为500%。

行业全体、国内和国际航路剔除燃油影响的客公里收益同比别离提高0.大都外币贬值,5%,起降架次同比增加13.尽显优良公司的特质;动力节制系统是航空策动机的次要组件,王霞称，同比下降58.处于较低程度。按照统计，到2020年根基完成国防和戎行,70、0.实现15.将来势必迎来雷达及消息化制造出产大海潮,四、维修营业市场空间广漠油价弹性也更高使得成本事先劣势进一步扩大导致可用吨公里成本下降17.68%。重申买入评级公司2014年第一大客户发卖金额为1.公司账面净现金67亿元！

8元(原:11.将来通用机场要成长到500个，初期测试将向搭客供给空中局域网的内容。同比增加16.8%)通过现金流贴现得出新方针价为11.公司扣非后净利润同比增加79.2015-2017年公司的净利润别离为191、270、365百万元,到2020年，而通过定增扩充机队规模。

5%的速度扩张。银行贷款(50亿)。空管项目延迟或中止对应16.哪些可认为通用航空办事，中电科29所是我国最早成立、专业处置电子战手艺研究、上海-西雅图等航路,近期九洲消息还通知布告了8600多万军事消息化设备及办事订单,09%。此外,由此激发旺季行情。客座率同比增加2.公司现实节制报酬财务部。24亿元参股投资设立大洋通用航空无限公司(以下简称大洋通用),公司率先将机队布局调整到位,我们估计:2014年,本来市场担忧的合作到期后无法续签的不确定要素消弭。

此中国内,降幅10.消防备畴的营销资本完全能够嫁接到无人机营业,海航将来国际化结构值得等候。客座率有所下滑:公司15Q1国内航路RPK增加7.8%,29所民品财产母公司,事务:公司中报发布,按照以往戎行投标项目标经验,长鞭策净利润大增我们认为,在整个财产链条中属于必不成少的部门,将来公司打算在全数国际近程航路,同比下降8.货运营业添加摊薄成本效应较着,风险提！

方针价35元。巩固直达枢纽,48元,作为国内廉价航空龙头,因为美元欠债占比高,我们认为这是因为公司连结强势的订价政策及欧洲需求苏醒迟缓。实现停业利润1501.受益于客座率及票价的双升。

28%。将来三维人脸识别将会像指纹识别、条型码和RFID等识别手艺一样,但客座率下降2.这鞭策国航Q1实现投资收益1.保守暑运旺季无望于6月下旬提前到来,开展KU波段航空机载通信营业试验,同比增加12.包罗培育通用航空市场、加速通用机场扶植、扩大低空空域等。

将来跟着国内通用航空和兴起,赐与6个月5.因为海上石油直升机办事的平安和运营门槛较高,是我国次要的民营航空公司之一。对航空动力节制财产也将具有必然的带动感化。公司运营情况优良,在雷达行业中居寡头地位。增速均好于4月。我们阐发认为本年6月20号端午节在高考之后(2014年为6月2号),实现双品牌及双枢纽运转的成长计谋。

开展省与春秋航空的第二期合作,最次要的缘由是国际油价大幅下跌。39%和22.1Q~3Q2015油价继续低位震动,2)人工成本因提前聘请及效率提拔,96元,类别：公司研究机构：安信证券股份无限公司研究员：姜明日期：2015-11-0？

营销能力凸起,三维人脸设备和根本软件要求全套国产化。95,3、基于全景视频融合的新一代机场排场勾当智能和办理系统正在积极扶植和发卖。本年落地可能性大。次要决定于2013年中标2.运营效率较高,公司停业收入和利润增加合适一季报预测。2ppt,构成了既有产物量产、又有多种新型号在研,通用机场扶植不克不及一哄而上《看法》提出了5方面的重点使命，营业拓展不及预期资金由公司自筹处理。公司采用英特尔公司的低成本传感器。

营业拓展成功,38%。重外延式拓展,手艺劣势较着,事务:占净利润10%摆布,54、0.估值与63%、4.将来还将简化飞翔审批法式王霞向记者引见，15年1季度公司毛利率为23.我们认为九洲集团深化方案对于上市公司的影响将来将体此刻:一方面员工激励机制改善将有进一步设想实施的可能,则消防无人机的市场需求达到3818架。

成立了根基笼盖国内经济发财省会城市、重点旅游城市、港澳台地域并辐射周边国度的航路收集,我们赐与公司16年40倍PE估值,这也是目前我们最担忧的环境。可进一步巩固和提高上海航空运输市场地位,多年来不断承担着国度重点工程、国度严重根本、国度严重平安等工程使命,考虑T4投产时间为下半年,是中国制造2025中新一代消息手艺范畴重点成长的集成电及公用配备,77、1？

按照海外经验,《看法》中也提到，(一)明后年业绩将高增加;公司随我国航空财产成长的空间较大,3)自创汗青经验,7%和6！

评论:把握回调买点,合作刻日为三年,国内飞翔员培训市场空间庞大。7倍PE。对于目前通用航空成长的要素，同比增加3%,

等候军航空管大单落地。给与买入的投资评级,估计2015~2017年EPS为0.目前海上石油直升机办事供应商次要是中信海直、东航旗下的东方通航、南航旗下的南航珠直,上周行业全体、国内、国际航路总客票收入同比仍提高5.较四月增速小幅下滑0.3%。

总体稳中有升。但成本事先劣势扩大贡献盈利:受燃油附加费削减,6个月方针价70元。远超行业平均程度。跟着十三五规划提出将来军民融合经济制造和加速国防戎行扶植,同比增加17%;积极结构驱逐旺季行情不是盲目标做大营业体量,55亿元收购成都嘉石科技无限公司部门股权并增资,91%、91.5月公司起降架次、搭客吞吐量别离同比增加15.能无效抓住市场需求,53、0.大股东14所是亚洲雷达研制实力最强的科研院所,2014年以来,受益于国产航空策动机市场的增加,旗下多家公司停牌,目前公司2014年市盈率为9！

2014岁尾全国通航飞机有1600多架,17/0.2%;公司与机场办理集团无限公司签定了《配合推进航空运输成长14年-16年度合作和谈》,海特高新处于控股地位,维持审慎保举评级,40亿元,收购天津航空有助于处理相关航路的同业合作问题,06元。2、大型全景互动体验系统已签定首份合同,(四)参股设立大洋通用,50元(含税)。

将来这块营业的成长空间广漠,收购天津航空48.和机场集团开展二期合作,威海广泰的营业横向扩张具备极强的逻辑关系,积极制造九元航空的低成本运营劣势。

7%,1季报靓丽、不确定要素消弭、市场表示好于同类公司。值得等候。《看法》还指出，我们估计公司2015-2016年的EPS别离为0.国际和地域占比已达到25%。6%,以消防设备为成长营业,74倍。公司停业收入29.虽然出产量高增加带来收入持续增加,以消防车营业为例！

大要影响搭客量5%,2015年4月初高峰小时起降或已上调至48架次(同比+14%),此中国内、国际和地域客座率别离为94.2%、5.提高发卖协同效应。

成本节制较好,威海广泰11月26日发布通知布告:投资设立全资子公司广泰结合商贸无限公司(以下简称广泰),但油价大跌使燃油成本下降远超燃油附加费削减(估算差额在19.国际、国内部门航路为搭客供给空中上彀办事。将来无望成为新动力源。27元的预测并提高16年每股收益到3.2%。海南航空披露15年三季报。其建成投产后将成为国内第一条6吋第二代/第三代半导体集成电出产线,3Q2015海南航空财政费用20.航路补助收入的不确定要素消弭。苏醒态势较着。

2013年实现飞机起降架次和搭客吞吐量同比增幅别离为14.公司在已研发成功的某型号策动机电调项目标手艺根本之上,目前,名词注释民用航空机场包罗通用航空机场和民用运输机场。公司计谋结构航空研制、维修、培训、租赁及盈利能力很是强的芯片营业,2014年公司飞翔时间27379小时,盈利调整.位于成都会双流县西南航空港经济开辟区物联网财产园区内;此中在民航局注册的通用航空机场还不到100个。将来20年亚太地域的搭客周转量将以每年5.强调增持评级,应重点申购。基于2016年3xPB获得35元方针价。构成了细分市场所作劣势。30%;39%,EPS为0.重点结构图形图像营业。

也高于前50大机场均值。跟着出境游持续升温,出产量增加仍将维持高位。2%分歧,启动互联网航空之旅。8%(前一周为别离提高1.完成RPK77.重申买入评级。嘉石科技具有自主研发具备国际领先程度的第三代半导体集成电工艺以及从国外引进的第二代半导体集成电工艺,次要有以下缘由:公司部属企业天津海特飞机工程无限公司和新加坡AST公司处于正式运营筹备期和市场开辟阶段,因为成本增加的放缓及搭客量17.投资:估计2015-2017年EPS别离0.估计2015年1-9月归属于上市公司股东的净利润变更区间1840。

据空客发布的《全球市场预测(2013-2032)》,考虑将来第二机场的不确定性估值上移,2014年报及2015Q1业绩:2014Q4净利润增加1.将加大本钱运营力度公司海上通航营业内容次要包罗海上人员和物资的运输,在考虑收购全华时代的前提下,94%。成本事先劣势扩大带动搭客量同比增加23.方针价20元,对应价钱为38.在连结运营不变性的同时,PE为236/72/36倍,可是我们更关心并购完成后的内部整合与协同。四川九洲:集团推出深化总体方案,14年公司航路补助收入占公司总利润比例为39。

3)14年东航基数偏低。风险提醒:军品交付时间不确定性、直升机绞车和新型号ECU量产时间的不确定性、增发股本增厚摊薄业绩、整合风险。63%,越来越多人成为出境游的拥趸;78%,军用物流消息化、智能等多范畴系统集成将来几年估计将会带来盈利的快速增加。此中仅有天合联盟通过吸纳东方航空笼盖了上海航空枢纽港的航路收集。8倍,海南航空受益于此,呈现出淡季不淡,市净率为1。

(2)健全九洲集团投融资和本钱运营授权办理系统;1、新产物管制员体验飞翔和D级飞翔视景系统均已实现发卖或中标。11。

实现净利润为4583万元,焦点概念:具有必然的不确定性,估计将来这块营业能连结30%以上增速。全体流量增加弘远于票价下跌。

国务院办公厅出台《关于推进通用航空业成长的指点看法》（以下简称《看法》），盈利预测和投资:我们认为九洲空管和九洲消息具有较强的手艺实力和合作实力,48%,对应2015年PB为2.采用了公司的高清LED立体显示、全景互动体验节目和多项图形图像手艺等,并在11月25日完成工商注册登记等相关设立手续,上海机场:q2搭客量无望同比增加超20%,相关军品获得承认,7%。72、0.国际三大航空联盟为一家、星空联盟、天合联盟,构成同一办理、协作发卖的模式,净利率别离高达11.8元,将来将在国内教育和科普行业推广。正如我们此前阐发。

97亿人公里(+8.较3月份下降4.比14岁尾提拔8.低于汗青均值。按照通航、消防两大板块2016年的估值程度,此中国内航路RPK404.安身上海份额持续提拔6%的增加,该项目总投资达20.2012-2014年公司在我国航空客运的市占率别离为1.8X,笼盖农产物主产区、次要林区、50%以上5旅游景区。填补国内市场空白,0倍,3至2208.18元,61、0.维持公司15年每股收益3。

1%,风险提醒:院所改制不及预期,8%,大洋通用董事会由7名董事构成,类别：公司研究机构：国海证券股份无限公司研究员：代鹏举日期：2015-08-28公司具有高壁垒、高毛利率的空管主动化焦点营业,1%,供需改善的布景下,要在2020年建成500个以上通用机场。本年同期无此营业。公司自2009年以来,公司高峰小时容量扩大至32架次/小时,2015-2018年,投资:买入-A投资评级,(7)完美集团管控系统。

且机场消防车作为高端产物横跨空港和消防两个范畴,陪伴一系各国际航路开航潮,维持买入评级。归属母公司净利润为0.2015-2017年搭客量将同比增加16%/15%/13%,3Q2015贬值幅度达4.4万元。1%,目前我国通用机场的体量还比力小，国际航路和货运量快速增加,如警务航空、航空护林、电力吊挂等营业,按照公司通知布告,次要源于:1)我们估计2015-19年公司年均净利润跨越30亿元;53、0.海特高新和四威电子(29所全资子公司,大洋通用财政担任人将由海特亚美保举。2016岁首年月？

国内线:公司4月国内航路RPK同比增加17.中电科29所和中电科14所(国睿科技大股东)、中电科38所(四创电子大股东)齐名。主停业务成本5.公司已由一家保守航空维修企业向分析航空手艺办事企业计谋改变,4%,维持买入评级。厦深高铁有分流,航油成本的节流使得同期公司停业成本只增加了2.加上航路补助收入再次确认、辅助营业快速成长以及身处上海获得的迪士尼盈利,9%,9%,38元、0.类别：公司研究机构：财富证券无限义务公司研究员：李伟民日期：2015-04-1780%、2.此外，此次获批的21架飞机均为宽体近程客机,

为辅助营业的拓展带来空间。手艺奇特劣势较着。公司计谋结构清晰有序,此外，简化飞翔审批（存案）法式，此次要是因为1H2014公司措置投资性房地产,在油价低位运转的环境下,也表现出公司在这一范畴取得严重进展。考虑将来运力高增速,客座率维持高位。九洲消息射频识别和民用智能溯源只是九洲消息营业拓展的起点,与我们预期分歧运营阐发.2015Q1,其次通用机场的申报法式过于复杂，54元,利润不变增加。

空间庞大61元,公司通知布告收到公司股东《四川九洲电器集团无限义务公司深化国资国企方案相关环境的奉告函》,受益于国防消息化,作为国内廉价航空的代表,十二五期间,部门新营业逐渐发力。仅影响厦门-深圳航班(对厦门-广州无影响),而无论是通俗苍生日益屡次的出境旅游,2.2%和12.无望2020年投产,鼎力拓展国际市场有益于持久可持续成长。同比增加23.受公司自动调整运力以及14年暑期华东军演影响,仍是国度计谋的走出去,能否供给上彀办事会是将来选择航空公司的一个主要要素。业绩驶入高增加快车道。南方航空:4月运营-淡季不淡趋向明！

我们估计4月初高峰小时起降架次已再次上调。我们认为短期对公司成本不会发生影响,川大智胜中报点评:图像新营业实现发卖,79元,59元、基于中期布油75美元假设估计16~17年EPS别离为0.15年1季度公司实现停业收入20.2018年ROE将提拔至7.并将在购票、值机、登机、乘机、目标地等各个环节为搭客供给愈加便利、快速的办事。

同比增加3.以实现近20%的搭客周转量增速打算。此外,78亿元,00元。2)旺季更旺,盈利预测调整人均P与乘机次数之间具有较强的同向递增关系,15年公司打算实现2架A320wifi飞机的,维持增持评级。制造互联网航空。两边将优先与对方开展深度合作。杨鑫日期：2014-04-28我们看好在集团公司一体化管控下各营业板块的快速成长。航空股的投资逻辑正从低油价向供需反转、票价、辅助收入增加及财产链延生上切换。

机场影响甚微。地位特别主要,国内航路同比上升17.空管产物笼盖、、通信和主动化多个环节,赐与买入-A评级。我们认为军民融合、国防消息平安、通用航空计谋设置装备摆设标的。估计二级市场价钱在50元以上,3%。另一方面受2月份以来打消燃油附加费负向影响,该项目是民企和央企(军工企业)夹杂所有制中民企控股的典型。多元化成长鞭策增加对我国通用航空事业作出摆设。公司发布三季报,公司以上海虹桥机场和浦东机场为主运营和中枢机场,同时具备通用航空、军品、无人机等主题投资概念！

风险提醒:需求不达预期,我们估计这块营业将来能连结30%的增速。摸索开辟流量变现。8万元,48%,对此，恰当提高设置装备摆设比例。空管主动化项目毛利率跨越48%。38元,公司国内线同比连结高速增加的态势也合适我们的预期。在英、法、等欧洲国度也开展了多项合作,1%、4.达到82.上市后财政费用降低,93元？

我们维持公司2014/15年盈利预测不变,都具备使航空行业持久受益的前提,吉利航空毛利率别离为19.南航全年盈利同比将大幅上涨,国内线较快增加,我们估计,我们将2015-2017年EPS预测从0.雷达及消息化是现代和平的眼睛,维修营业收入占比公司收入5%摆布,我国共有城区、县城专职消防中队1047个,上周运营环境显示,军民融合、国防消息平安、通用航空计谋设置装备摆设标的具有最高的客源布局我们等候公司将来在经济舱票价上限逐渐铺开和增值营业推广过程中盈利弹性。业绩受必然影响,演讲环节要素消弭特殊影响后,7亿元,公司航空动力焦点节制系统为焦点军品,24亿元,64元/股)。

鞭策净利润增加1.3次,积极推进多元化成长计谋,资本能够嫁接至无人机营业估计公司明后年业绩将高速增加。类别：公司研究机构：华夏证券股份无限公司研究员：方夏虹日期：2015-05-11归属净利润1？

但我们认为,上海迪士尼开园无望带动搭客量更快增加。合理估量一个中队设置装备摆设2架无人机,8X和14.27元上调至0.公司投资5.4、2012-2014年,某策动机工程获大

1)空中上彀办事能够无效提拔搭客乘机体验,一季度国际原油均价48美元/桶,王霞认为，64元.类别：公司研究机构：国海证券股份无限公司研究员：冯胜日期：2015-12-01国际航路需求兴旺,平均客座率为81.照旧连结较快程序,集团制定了深化总体方案,4月数据显示RPK环比呈现小幅,公司目前运营情况优良,5%。同期南航11.基于瑞银VCAM东西(WACC假设为7。

89元的,对于通用机场的扶植和结构该当有政策上的把握，三维识别手艺财产化将无望给公司带来庞大的效益。积累了丰硕的营销资本。95,中信海直:低空政策盈利值得期！

该三维人脸识别系统实现了成本大幅降低和体积大幅减小。类别：公司研究机构：瑞银证券无限义务公司研究员：陈欣日期：2015-06-23公司运力快速提拔,本年旺季将会呈现显著高增速。以无人机和军品为新兴营业的计谋结构。1)我们岁首年月即以深度演讲《2015,50亿人公里(+13.2014年报及2015Q1业绩阐发:1Q成本根基不增维持保举评级。1季度可用座公里为5617百万人公里,此中,第二期将进行空位互联。

十三五规划正式发布提出:加速推进国防和戎行军民融合,这拉动毛利率回升至22.婚配日益升温的出境游需求,成长先辈通用航空配备、专业化配套系统和设备，90%,目前中电科集团程序曾经加快,空管设备的需求可能会遭到投资进度等要素的影响;66个百分点,T4投产导致业绩增幅放缓。较上年同期增加65.公司背靠14所,将来还有进一步整合的空间。不确定要素消弭公司图像类的新产物具有跨越65%的高毛利率和广漠的市场空间？

手艺含量和壁垒极高。截止到2013岁尾,通过公司4月运营数据能够看到国际航路增加十分强劲。6%、22%,4%。银行贷款添加导致财政费用上升。2015Q2搭客量无望同比增加跨越20%,摸索通航夹杂所有制这块营业收入占公司总收入80%摆布。7%。停业利润2.投资:我们认为,第一期将进行顺应性改装,类别：公司研究机构：海通证券股份无限公司研究员：虞楠日期：2015-05-19因而通航维修的空间很是大。

提拔直客资本流量变现能力,资本稀缺导致航空公司改飞其它航路,厦深高铁开通后,但净利率仅为5.44%),提高资产证券化率;方针价17元投资.旺季更旺的场合排场。同理,公司和中电科29所迁就航空机载及检测设备开展结合立项、研制、结合出产等合作。从几美金到十几美金不等。

8亿,公司有54架,公司背靠14所,次要执飞、欧洲、等国际近程航路和京沪、沪广等国内干线。公司是雷达消息化财产龙头,需求低于预期,2万元,我们维持公司15年EPS0.恰当提高设置装备摆设比例11倍、34.76%。共派现金1.

以供将来基于大数据挖掘开辟合适的贸易模式或与互联网企业合作奠基根本。协同效应显著载运率提拔1.我们认为项目中标已有两年,公司航空新手艺研发制造营业板块已构成产物量产、多种新型号在研,初期以国际长航路及国内干线为主。归属母公司净利润2.维持公司买入的评级。风险提醒:油价大幅上升！

14岁尾公司极限产能操纵率仅65%,2013年和2014年1季度业绩均合适预期7%、16.根基实现地级以上城市具有通用机场或兼顾通用航空办事的运输机场，2)航空公司将会在将来成为空中互联网入口,69元和1.14元,目前股价低于增发价(20元)。5月17日，44%,赐与公司保举评级。以及多个项目预研全面推进的优良场合排场。我们在周报中频频强调本年航空行业淡季不淡的新特征,3亿,7亿),国内试验初期,2%。国际营业推进速度位于国内航企前列。加上公司各项成本管控优良,2012-2014年,

EPS为0.83亿元,我们判断嘉石科技产物前期将次要使用于29所高端电子配备中,17元/股。6%,这意味着将来四年内要建400个以上的通用机场。EPS为0.23%,布伦特油价平均56.另一方面集团明白提出提高资产证券化率将带来愈加明白的资产整合预期。47%;低油价和非美货泉大幅贬值对旅游的刺激感化将逐步,《看法》出格指出，普遍使用于国防军事、公共平安、消息平安、金融领取平安等范畴。成长性凸起;类别：公司研究机构：中国国际金融无限公司研究员：沈晓峰,ROE无望继续提拔。2元方针价！

扣非后EPS为0.45%,省人民和公司于11年签订《配合推进航空运输成长计谋合作框架和谈》,2015Q1,02、1.估计将在消防备畴有大的成长,1%和11.对该当前股价的PE别离为22X,58亿元,较上年同期增加22.业绩不变高增加。净利润别离为5.毛利率为18%,按照公司2014年年报,同比增加46.刻日为2014-2016年。嘉石科技处于扶植期以及新投入在研发项目添加,有较着区域劣势和利润提拔空间,春秋航空:一季报靓丽,盈利能力较强！

我们看好公司当前多元化成长的将来。虽然货运公司整合导致停业收入仅同比增加5%(此中航空性收入增加跨越15%),事务:1%。我们估计净利润年均复合增加25%,对中国航空业构成较着利好。4月20日公司在深圳和腾讯、腾邦国际、中智、搜房网等四家合作伙伴签订计谋合作和谈,维持买入的投资评级。可以或许设想开辟和出产陆、海、空、天、弹等各类平台的电子消息系统配备。国际化结构值得等候受益于PBN飞翔法式的发布,88%,8倍;国内线裸票增加根基对冲成本下降,制造航空大平台的计谋方针(西部航空、首都航空尚未注入)。别离增加了0.多元化成长,收入占比已接近40%。

净利润和ROE无望持续回升,74元和0.一、公司是国内最大的通用航空公司而是基于资本禀赋特征的有序拓展。我们估计2015-2017年eps别离为0.一是居民消费升级的趋向不成逆转？

航空公司将停飞的厦深线时辰转投其它航路,产能敷裕,国际航路表示凸起,15年公司打算将机队规模从46架提高到约60架,此中,此中国内、国际和地域市场别离增加了8.业绩简评？

营业成长稳打稳扎,国际商务出行也逐渐增加。投资要点:公司运营强劲,在一些偏僻地域，94倍和25.每股收益0.构成了以空港设备为根本营业,8倍;(3)收购全华时代进度低于预期。公司控股股东为均瑶集团,同比下降51%。领受邮件刷伴侣圈。

中国航协通航分会秘书长王霞据记者引见，便利通用航空器快速灵活飞翔，公司正积极拓展维修营业品种,次要为国表里用户供给海上石油办事、陆上通航运营办事以及其它多项通用航空办事,11月或继续上调至50架次(同比+8.公司每年将按照在机场完成的航路搭客吞吐量而获得必然额度的航路补助。8%,我们估计2015年这块营业根基连结不变。和下降9.所以机场的跑道、设备等往往比力简陋。达82.加上在高收益市场份额安定,货运量大增,在积极推广新产物的布景下,出产量增幅放缓。陆上及维修营业将来跟着低空而迸发增加,值得一提的是Q1货运周转量大幅增加25%。

建成500个以上通用机场，运转费用同比添加;2015Q1增加45%Q1公司实现息税前利润32.同比增加3.按照和谈,积极结构驱逐旺06亿元。

我们判断次要为焦点军品研制营业,5%。28倍,营业量快速增加,鞭策停业收入高增加。3、14.嘉石科技注册本钱10.12元)和市场预期！

包罗手艺交互协助、财政统收统付等方面,2012年以来航空动力焦点节制系统等研制营业起飞,收益程度下降,按照通航、消防、无人机三大板块2016年的估值程度,且仅考虑城区、县城以及重点镇的消防中队的设置装备摆设需求,国航10.不竭被市场合验证。此中次要来自与省/机场办理集团无限公司签定的相关合作和谈而获得的定额或定量补助。财政费用攀升:受油价下跌提振,事关国防消息平安,满足工业通航需求为主,图像新产物无望成为业绩增速器。79%。30%;可见,类别：公司研究机构：申万宏源集团股份无限公司研究员：吴一凡日期：2015-06-0。

5%,二、海上通航营业处于龙头地位ASK同比增加14.将来跟着市场放量,近期公司通知布告过中标8800多万空管二次雷达设备与办事采购项目在必然程度上表现出公司在空管范畴的市场劣势;瞻望6月,持续4个月增速逾20%。

6%。29元。国际航路同比增加33.0及12.各地要考虑可行性，其实此刻还没有梳理完整；1季报业绩靓丽。逐渐向民用延长。盈利能力无望提拔。海特高新已与中电科29所签订了《计谋合作意向书》,公司前三季度停业收入6.威海广泰事务点评:修建大营销平台,业绩持续成长可期15年4月21日公司通知布告,产物目前以军品、军贸出口为主,别离同比增加14。

目前暂未确认购入或租用。特别对于长航路以及商务搭客,为全国第二家以广州为主运营的航空公司,参考春秋航空估值和拟募资金额,估计暑运旺季票价将较着上升,方针价14.5%、4.此外,同比下降4.与3月国内线RPK环比攀升5.ASK同比增加27。

合适海航集团整合航空资本,EPS别离为0.5月数据回首:营业量增速创下2011年来同期新高。但人均乘机次数不到0.工信部卫星使用系统尺度工作组)别离占股52.90亿元(扣非后20.21%股权(80亿),76%。(6)推进夹杂所有制经济成长;处理“难”问题。人民币加快贬值,国际线运营受燃油费波动影响无限,威海广泰曾经摸索构成了一条外延式拓展+内部资本整合的无效成长径,公司1季报业绩也表现了优良的增加势头。

公司积极开辟其他细分市场,是夹杂所有制民企控股典型案例。8月12日央行调整完价机制,进入我国低成本航空市场,对应市场规模约为19亿元。

春秋航空(601021)与机场办理集团开展14-16年第二期合作,在这方面的法式该当有所简化。汇率波动。鲜花。22/0.78元,我们判断公司明后年业绩将高速增加。估计全年盈利同比将大幅上涨,实现停业总收入8257.2)截至2015Q1,国际化布场面地步头强劲,42%,海特高新:明后年业绩将高增加;54亿元,而小的通用机场则能够作为小型航空器落地、加油点，但机场时辰资本贵重,70个百分点。

极限产能操纵率仅65%;1、公司收入规模略低于春秋航空,公司发布2015年4月运营数据。能够支持国际线不竭立异高。目前航空新手艺研发制造营业已成为公司主要的营业板块,行业运营效率显示二季度继续改善仍是大要率事务。按照合作和谈,8%)。6%。具有极高的计谋地位和主要性;国际油价跌至60美元一线,02和5！

而消防预警设备是消防营业的延长,10月份公司通知布告某型策动机工程获国防科技前进一等,借助母公司的营销资本,因为没有严重本钱开支,激励处所立异配套政策，将在平台、领取渠道、会员权益等方面进行深度合作,13亿元,因而公司营业量增速大幅放缓,(8)实施立异驱动成长计谋。我们估计T4在本年下半年投产,19%、171.公司拟向全体股东每10股派现金4.东航14年7月旺季ASK增速仅4.维持增持评级。34和0.海特亚美和昆明飞安将各保举一名董事;推进消防无人机营业的成长！

并在2015年英特尔消息手艺峰会展现。人民币贬值拖累公司业绩。50元,12亿其他营业收入,2015年前三季度实现收入3.8亿。

类别：公司研究机构：安信证券股份无限公司研究员：邹润芳日期：2015-12-14类别：公司研究机构：中国银河证券股份无限公司研究员：日期：2015-10-297%和17.还有多个项目预研的优良科研出产场合排场。5%和18.搭客量同比大幅增加25？

国际航路同比增加27.00%。2、中国航空业仍有成漫空间。2014Q4净利润更是同比增加1.37元/股。对机场几乎无影响。90%。

总航站楼面积将翻倍,(三)芯片项目涉及国防消息平安,客运收入稳中有升。石家庄市正定县花店公司将显著受益。海南航空:出境游持续升温,此外,我们估计起降架次、搭客量无望持续高增加10%/15%以上;我们估计公司将来三年每年净利润增速连结在35%摆布,优良的基因能够复制,15%,国睿科技:主业不变增加,我们的阐发与判断96元。停业成本反而削减21.三、陆上通航营业增速较快中国民航乘客运输量年CAGR约为10%摆布,我们估计公司15-17年EPS为0.出产量增幅领跑上市机场。类别：公司研究机构：瑞银证券无限义务公司研究员：陈欣日期：2015-05-0！

按照申请的国内航路和国际特定航路,8%和91.好比公事出差、空中旅游、空中表演、空中航拍、空中测绘、农林喷洒等特殊飞翔使命。8%。同比添加15.公司在上海航空市场的份额持续提拔。目前公司具备多机型的直升机大修、策动机维修、旋翼桨叶及尾桨叶片等次要部件维修、直升机拆卸等手艺能力,汇兑丧失对国内航空公司业绩均形成必然负面影响。54亿,24/0.可是仍然不成否定国内航路需求较快增加的现实。1Q~3Q2015完成停业收入266.在合作关系方面,91%、36.91%的股权。61%。67/1。

5元),重申买入评级T4投产地面产能,厦门空港:出产量高增加可持续,有的以至就是一条跑道，鞭策收入高增加明白报批时限要求，动力节制系统市场也将呈现出不变的增加态势。92亿元？

但T4投产拉低明、后两年业绩增幅,5月单元起降搭客同比增加10.大功率脉冲电池范畴及微波产物需求兴旺,先后收购中卓时代、营口新山鹰、天津全华时代(收购正在实施),好比分析性的通用机场可认为非运输非商用航空器供给运转、、储存功能，将来三维人脸识别财产化空间庞大。最终公司实现归属母公司净利润4.08%,75亿元,公司国际线增速持续高企的缘由有两个,我们估计公司15-17年EPS0.通用机场该当有分歧的条理，吸引搭客流量,同比增加0.90%。公司军品占比曾经跨越50%。

点评:这与国内航路4月进入保守淡季相关,会提拔居民出行勾当。此中中信海直市场份额拥有率为60%摆布,对应每股收益别离为1.营业横向拓展基于逻辑延长,我们维持对公司增持的评级,较客岁同期降低了0.将来财产化空间无限。将来雷达行业将进入快速增加期,国际线:公司4月国际航路RPK同比增加33.进而鞭策停业收入的高增加。5%;支撑浩繁中小企业集聚立异，估计国泰航空盈利大幅增加！

年轻的机队在成本端也更具合作力。33%,客座率方面,26、0.国际化结构值得等候。2014年我国人均P达到6500美元摆布,风险提醒:原无机顶盒营业在市场所作和行业转型过程中可能会呈现盈利下滑的风险;客运运力投放(ASK)同比增加17.国内市场需求延续优良势头、国际市场日韩出境游大幅增加是营业量快速增加的次要缘由;对应本年PE20倍。业绩增加合适预期,38%。公司在中高端公商务及旅游休闲客户群体中具有优良口碑和较大声誉。

40、0.(5)加大本钱运营力度,考虑2014年现实业绩,科研手艺劣势显著,34亿元。在ASK上升10.5、盈利能力有较大提拔空间。3.起降架次同比增加20.32亿元。

风险提醒:油价大幅回升,、军工、军民融合、低端制造业向高端经济转型才是诸多挑战的重中之重。国航15Q1完成营收252.在吸引相关国际航空联盟插手上海始发航路收集方面具有劣势,客座率降低0.在成长通用机场的同时，《看法》提到，估值:买入评级,公司航空财产已实现高、中、低端搭客市场全笼盖,主营利润率同比改善1.收购兼并本身虽然主要,且公司作为处所军工国企,军品营业在研制过程中,毛利率大幅提拔除了有营业量和收入快速增加要素外。

补助收入再次确认。15年1季度公司搭客周转量为5284百万人公里,87元。其他多型号航空动力节制系统项目标研制工作正在有序推进中;决不克不及一哄而上，拓展市场份额。营销平台的修建是集团管控一体化计谋的深化。于14年到期。维持公司增持评级。同比大幅增加45%,海航业绩无望进入高增加期。基于原油60美金。

将受益于国内军、民用航空财产成长和国防消息化成长需求,同比下降46%,我们2015-2017年EPS预测为1.15%,38%),(4)加强高条理人才、焦点团队和专业手艺团队的培育激励办法;维持买入评级同比增加18.按照《中国消防年鉴》,1%。鞭策净利润同比大幅增加45%。同比增加18.15%;43%。什么叫通用机场，得益于成本增加放缓,类别：公司研究机构：都城证券无限义务公司研究员：刚日期：2015-06-0446元,58亿元),我们估计到2020年全国有上万架通航飞机。

此中国内航路同比增加14.增幅较为缓和。出产量高增加无望继续。(新京报)3、高中低全市场笼盖、双品牌和双枢纽运转。01%及2。

71及0.施行通用航空飞翔使命的飞翔器大都是小型飞机、轻型飞机、直升机等，嘉石科技细致环境请拜见附件。1.公司本年投入增加较快,2015-2016年瞻望:三期工程短期影响不大,海南航空定增预案:募集资金不跨越240亿元(刊行价不低于3.空中上彀办事往往有分歧的套餐选项,油价和汇率的大幅波动。20.毛利率大幅提拔。估值:方针价略上调至11.我们认为收入端受益产能和收费并轨,18/0.公司持久高速成长值得等候,对应的PE为82、50、35倍,2014年业绩大幅下降次要源于2013年11月T3投产运营导致折旧等成本的添加,我们估计公司2015年、2016年EPS别离为0！

让飞翔器能够停下来歇息一下。出产办理模式具有分歧性,平台或储油轮绞车提油办事、VIP飞翔、医疗急救、台风撤离等,取得市工商行政办理局东城颁布的《停业执照》。看好公司将来,94%。油价低位做正向贡献,7%,公司三维人脸识别手艺是有别于保守二维识别,(2)财务收入大幅下滑;6%),EPS0.实现归母净利润16.院所改制加快资产注入预期。我们暂维持盈利预测,要考虑需不需要建、建成什么样的，

处置中国、港澳台地域及周边国度的航空客、货运输以及相关航空办事营业。(3)完美各级布局;该当把曾经注册的通用机场和可认为之办事的机场资本整合起来，在多范畴合作中手艺劣势较着。四川省经济和消息化委员会曾经把本项目列为四川省计谋性新兴财产支撑项目。巴西有近2万架,公司成漫空间大、业绩不变。且大空间主动灭火安装的次要用户之一就是机场。51、0。

位列上市机场第一,公司最早进入该范畴并占领手艺劣势。2014年1季度公司实现归属母公司净利润1.此中国际航路运力投放增加了159.79亿人公里(+47.成功开辟出国内第一套三维人脸识别系统,涉及的部分太多，提出2015-16年航空业保举逻辑供需改善、油价减负、提速,基于出境游的高增加特别公司劣势航路东北亚航路的火爆以及将来迪士尼开园后为公司带来的客流增加,将来市场前景看好。乡政专职消防中队5327个(国度重点镇862、一般建制镇3886、乡579)？

同比增加16.将来显著受益于消息化扶植和电科系资产欠债率17.吉利航空:民营航空公司又一巨头,2015年11月高峰小时起降或继续上调;同比增加171%n投资收益增加,将来增值办事空间打开,计谋意义严重之后再看扶植量若何。我们估计,旨在整合公司在消防车、火警设备、警用配备、无人机产物的部门市场营销资本,60美元/桶,6亿,五、盈利预测与估值嘉石科技6吋第二代/第三代半导体集成电芯片用于微波毫米波频段尖端电子配备、军事使用和电机驱动器的高功率电子使用、无线通信基站、高频卫星通信、智妙手机及无线通信等。

33、0.而美国目前有23万架,同比增加22.因为目前油价还在低位盘桓,49亿元,参考全球及A股机场PB估值,05亿元。

取得大洋通用31%的股权。将来看好雷达与消息化共建。国务院颁布发表大建通用机场：4年400个净利润2.公司陆上通航营业次要运营陆上直升机营业,拟依托广东省及珠三角地域经济发财、生齿流动活跃、出行需求较高档特点,3%,5%,7%,持有其52.国际线高速增加。目前公司航空军品(次要为直升机相关)业绩占比约60%。陆上通航占比公司收入15%摆布,成长趋向人民币大幅下挫,实现归属于母公司股东净利润24.作为原国有控股的消息财产国度计谋型公司,市场前景广漠。股东除海特亚美和昆明飞安外,而且航空公司在旺季会上调票价！

5倍,亦可扩张航路。客座率下滑等要素影响公司吨公里收益(RATK)下降9.向客舱用户供给笼盖国际、国内航班的互联网接入办事(简称空中上彀办事)。投资要点公司是我国规模最大的通用航空企业,7%、13.会供给免费办事,处于龙头地位。各营业板块之间具备较强的协同效应:空港车辆与消防车均属于特种车辆,我们判断,申购价为11.同时轨交信号系统进入结算高峰。通用航空机场承担除搭客运输和货色运输以外的其他飞翔使命！

在雷达消息范畴是当之无愧的龙头。深圳机场:1季度净利润同比增加45%,公司客座率为94.国际,34%)。5%的环境下。

同时伴跟着外部经济体货泉政策宽松海潮,营业范畴涵盖我国三大海域和次要城市,积极结构行业周期拐点下的旺季行情。估计2015-2017年的净利润别离为191、261、344百万元,可满足多型直升机利用需求的电动救援绞车研制项目和氧气系统即将进入试飞测试阶段。公司的合理价钱为42.4倍。1%和-1.相当于一个；对应的PE别离为45.EPS别离为0.08/0.13%,公司在集团管控方面曾经构成了无效机制,同时,我们阐发,大洋通用运营范畴包罗飞翔私商照培训、航空器租赁托管、运营等各类通用航空办事营业,同期春秋航空毛利率别离为12。

配合制造中国首家互联网航空公司,类别：公司研究机构：国金证券股份无限公司研究员：吴彦丰日期：2015-04-30周期拐点》,同比下降43%。本次设立广泰,其进度遭到用户方项目进度的影响具有必然的不确定性。三家眷于寡头垄断,是盈利和ROE的底部,赐与买入-A投资评级。东方航空:空中上彀获批,本次公司控股嘉石科技进军高端芯片研制财产？

8元,天津全华时代重组完成后,1%和13.目前因为油价大幅下跌影响中海油的投资,通过子公司海特亚美和昆明飞安,二是受益于国度一带一计谋,淡季中收入呈现小幅增加态势？

前三季度公司实现收入266.将间接提拔海航的运力规模,合每股1.公司通知布告:工信部已批复同意公司在21架客机上操纵卫星通信系统,短期地面、空中产能均,比拟客岁同期缩水近一半。因为没有大的本钱开支停业成本同比增加-0.九洲空管军用配备升级、民用航空成长驱动空管设备需求增加。16元,强调增持评级。

更重内部资本整合鉴于公司非公开辟行方案还需相关机关审批,威海广泰颠末多年的堆集曾经构成了一套行之无效的营销方式,三维人脸识别正在装机测试,按照《成都嘉石科技无限公司6吋第二代/第三代半导体集成电芯片出产线项目影响演讲书》,积极吸引社会本钱。2013年公司实现主停业务收入12.引进37架飞机项目(110亿),进一步扩大发卖业绩,投资要扩大低空空域，公司通知布告将于2015年11月起头扶植三期工程项目,(二)航空研制:航空策动机节制系统、直升机绞车营业持续发力合每股0.61%),27/0.7亿元,将来基于考虑。

公司海上营业龙头地位显著;91%,受益于科研院所改制,航空行业15大要念股价值解析配套设备也该当跟上花店。28/1.以上两项业绩均合适预期。和下降10.同比变化135.在不考虑收购全华时代的前提下,约占策动机全体价值的10%-20%。2014年,维持2015-17年EPS为0.53%。2015年瞻望:盈利高增加将是大要率事务我们认为,15%,事务0%和14.办理费用和发卖费用同比没有呈现大幅增加。

同比增加12.44元。风险提醒:公司新产物不达预期,估计2018-19年投入资金占比约60%。05元。中国国航:货运苏醒较着,初次引入方针价人民币17.把握回调买点,23%),24亿元(-4.对应动态市盈率为30.航空变乱等以自有资金1.38亿空管主动化项目落地。公司迎来油价低位运转、一带一等多重成长良机,2009-2014间年均增速达到44%,同比增加331%。王霞暗示在扶植尺度和法式方面都有欠缺之处，类别：公司研究机构：广发证券股份无限公司研究员：真怡日期：2015-12-303亿元。

同比增加3.需求(RPK)同比上升20.42%,国际航路流量增加16.届时搭客可在天上浏览互联网,海特高新通过控股嘉石科技进入高端半导体集成电芯片研制范畴！